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官网|联建光电:国内中高端LED全彩显示应用行业翘楚

更新时间:2021-05-23
本文摘要:国内中高端LED全彩表明应用于行业领军企业之一。

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国内中高端LED全彩表明应用于行业领军企业之一。公司是一家中高端LED全彩表明应用于产品的系统服务提供商,是国内承建商单一屏体多达1000平方米以上数量最少的厂商。2010年全彩表明产品营收3.22亿元,占到国内全彩应用于市场容量2.92%,2008年至2010年年均增长率为41.84%,市场份额大幅不断扩大。

 LED表明应用于行业稳步增长、全彩表明应用于市场规模占到比大大提升。我国LED表明应用于市场跟上较早,但发展很快,市场总体规模稳步增长。

2007年到2009年,年均增长率为19.74%,远高于同期全球市场13.59%的年均增长速度;全彩表明产品年均快速增长22.26%,规模占比由2007年的59.61%提升到2009年的63.60%。据行业协会预测,LED表明应用于市场未来将维持20%以上的增长速度,至2013年,市场规模将超过241亿元左右;全彩市场未来三年将维持30%左右的增长速度,至2013年,市场规模超过187.93亿元,规模占到比提升到78%,已沦为市场新的增长点,未来LED表明应用于行业的发展方向。据汉鼎咨询统计资料,2009年广告媒体、舞台演艺以及体育馆应用于占到到全彩表明应用于的74%。

研发+市场策略稳固公司核心竞争力。中高端LED表明应用于是一个更为简单的系统工程,行业集中度较高。公司高度重视产品研发和技术创新,享有93人的技术研发团队,并累积多项国内外领先核心技术和专利,是少数能获取产品+服务的规模厂商之一。公司销售主要来自于下游广告媒体、舞台演艺和政企宣传等领域,销售以内销居多,2010年内销占到比提升到73.09%,毛利率由08年的24.87%提高到10年的27.85%,其中传销收益占比从08年的47.82%提高到2010年的83.42%,传销客户主要还包括凤凰都市、国域无疆、中视迅驰等大客户,并将拓展政企宣传、舞台演艺和体育场馆等新领域客户,公司综合毛利率平稳在29%左右。

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 募投项目明显提升公司生产能力。公司利用自有资金将年生产能力从08年的22200平米到10年的35000平米,生产能力利用率约98%。本次白鱼公开发行1840万股,筹措资金主要运用于LED应用于产品产业化项目和LED创意技术研发中心项目,达产后追加显示屏生产能力42000平米、500万瓦灯光LED,预计2011年会有部分投入使用。l合理价值区间为18.5~22.2元,慎重申购。

基于公司所处行业及公司领先地位,我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.74元、0.96元和1.23元;给与公司2011年PE为25~30倍,对应合理价值区间为18.50~22.20元。 风险提醒。

(1)LED应用于市场需求增长速度高于预期;(2)LED行业竞争激化风险。


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